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调整后的白酒股怎么看?机构看好“挤压式增长”前景

随【着】贵州茅台(600519.SH)、五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)等【一】批今【年】【大】幅【上】涨【的】核心资【产】,【在】11月【出】现【的】剧烈调整,投资者【对】白酒股【也】【出】现【了】【一】【定】【的】担忧,【到】底白酒【的】龙头【能】否继续保持牛股【本】色?

【在】第【一】财【经】采访【的】机构【人】士【看】【来】,白酒【行】业总量难【有】增【长】空间,但龙头因【为】份额提升【有】“挤压式增【长】”,【看】【好】股价【长】线表现。

“【从】【我】【们】测算【的】机构仓位【以】及当【前】‘抱团’股【的】补跌情况【来】【看】,‘抱团’股【的】调整仍然【没】【有】结束。”【中】信证券更【是】表示。【在】【本】轮MSCI扩容【中】,外资【主】【动】流入明显减弱,【过】【去】2【年】外资【的】“稳【定】器”效应【也】【在】减弱。

尽管如此,但【大】【部】【分】【的】机构【还】【是】【看】【好】白酒将【来】【中】【长】线表现。

【上】海【一】位曾【经】【在】2018【年】【的】【时】候【以】500【多】元抄底茅台,并且继续持【有】【的】私募【人】士向第【一】财【经】记者表示,【过】【去】10【年】,茅台【上】涨【了】【大】约20倍,但【是】每【年】【都】【会】【有】2-3次茅台【的】股价【出】现【大】跌,10【年】【下】【来】【就】【有】20-30次明显【的】调整。“做【好】公司【的】【长】期股东真【的】【不】容易,【这】10【年】【里】【一】次【都】【不】【能】卖,才【能】挣【到】【这】【个】钱。”

“属【于】正常技术性调整”,11月30【日】,【在】“雪球嘉【年】华”举办期间,华创证券研究【所】【所】【长】、食品饮料首席【分】析师董广阳表示,白酒【行】业【从】2015【年】、2016【年】开始,【上】市公司【的】收入占比【大】幅度提高,【而】且【这】【个】拐点【前】【后】【还】伴随【着】【一】【个】很重【要】【的】【是】,【在】2013【年】祖【国】【的】白酒【产】量【从】1300【多】万吨开始往【下】回落【了】。

随【着】【长】线资金占比越【来】越【多】,【可】【能】者外资占比越【来】越【多】【的】情况【下】,短期调整【一】【下】,因【为】股价确实【有】点【把】明【年】【的】合理估值兑现【了】,【之】【后】【还】【是】【会】【有】很【多】【的】资金【进】【来】,【对】消费【的】【中】线【时】间【的】【前】景【还】【是】非常【看】【好】,典型【的】【是】白酒【行】业份额集【中】,强者越强,“【这】【种】【行】业,【你】【的】投资【的】逻辑核心【就】【是】投龙头。”

当【前】,白酒企业【自】己【也】【在】【不】断【的】思考将【来】【经】济形势怎么走,企业【自】身【能】够意识【得】【到】【的】话,白酒股明【年】【不】需【要】【有】【太】【多】【的】担忧,【不】存【在】崩溃式【下】降【的】【可】【能】性,即使【在】2012、2013【年】【那】【样】【的】情况【下】茅台【的】业绩【还】【是】【在】正增【长】【的】,董广阳表示。“【我】【们】建议【大】【家】【看】【长】做【长】,做【长】线【的】收益。”

【国】盛证券【分】析师符蓉表示,近期整体【来】【看】,各【家】酒企【为】春节【动】销做准备,【行】业“挤压式增【长】”趋势【不】变,名酒龙头稳健性较强,【在】外资持续流入【的】【大】背景【下】,【行】业估值【中】枢【有】望与世界接轨。

万联证券【分】析师陈雯表示,【在】宏观【经】济增速【下】【行】及【人】口结构老龄化背景【下】,预计【我】【国】白酒消费总量将稳【中】【有】降。高端【和】次高端白酒受益【于】消费升级,将【进】【一】步积压【中】低端白酒【的】【生】存空间。由【于】【经】济增速【下】【行】及【产】【能】增【长】,预计明【年】高端白酒涨价承压,呈现量增价【不】增。寡头垄断“挤压式增【长】”,预计明【年】量增价难涨。

高端白酒形【成】贵州茅台、五粮液、泸州老窖等寡头垄断格局,护城河稳固,【在】消费升级背景【下】享量价齐升,【是】白酒【行】业【的】“最优赛【道】”。贵州茅台【成】【为】高端白酒价格【主】导者,预计2020【年】茅台【产】【能】回升,叠加【经】济增速【下】【行】,涨价难【以】持续,但高端白酒仍【能】享受“挤压式增【长】”带【来】【的】量增。

(责任编辑:韩艺嘉)



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